توقعات البتروكيماويات: ربع أول إيجابي، ومليار ثالث لسبكيم؛ مع نسبة الإنجاز في إنوكيم
ديوانية أرقام (argaam.com)
توقعات البتروكيماويات: ربع أول إيجابي، ومليار ثالث لسبكيم؛ مع نسبة الإنجاز في إنوكيم / للكاتب
العضيد1
الحمد لله أولا وآخرا.
كل شركات القطاع موعودة بتحسن متفاوت النسبة في أرباحها مقارنة بالربع السابق (الرابع) دون ذكر أرقام محددة والحال هذه.
كان اللقيم في الثلثين الأولين من الربع الأول مقبولا جدا مع هوامش المنتجات، وكانت الشركات موعودة بارتفاع أكبر لولا الارتفاع الكبير في لقيم الشهر الأخير مارس الذي لم تتجاوب معه المنتجات بنسبة مماثلة، ولكن في المحصلة يبقى متوسط سعر اللقيم مطابقا للربع السابق. واستفادت كل الشركات من ارتفاع متوسط الهوامش قليلا خلال الفصل كله.
ماذا عن سبكيم؟
ليس من المعقول أن نقارن سبكيم الربع الأول 22 مع الرابع السابق الذي شهد أعلى نسبة ارتفاع للغاز الطبيعي لم يبلغها حتى في هذه الأيام العصيبة بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا.
فلتكن المقارنة مع الربع الثالث 21 الذي حققت فيه 1030 مليون.
سبكيم مستمرة في تلقين الدروس للمشككين على الرغم من توقف مصنعين من مصانعها للصيانة في هذا الربع. مصنع الواحة، ومصنع معادن الذي خسرت نصف إنتاجه فقط في فترة التوقف، وهو المتعلق بالصودا الكاوية الذي يشترى خامه المحلي من شركة تعدين خاصة لبيع الملح بسعر ثابت. ومع ذلك فإن فارق أسعار المنتج بين الربعين عوض هذا التوقف بل وزاد عنه.
والأمر نفسه مع منتجه الثاني وهو ثنائي كلوريد الإيثلين؛ لكن هذا يستعمل لقيم "الإيثلين" الذي يباع مباشرة أو يدخل في صناعة منتج آخر فيزيد كميته. فلم يؤثر توقفه للصيانة إلا على الشريك الآخر؛ معادن. ولم يؤثر عليها كثيرا. تشتري الصودا من أي مصدر لتعالج به الألمنيوم.
أما أكثر المنتجات ذات اللقيم الثابت والمختلط؛ فقد شهدت تحسنا مقارنة بالربع الثالث من العام السابق، وألفت النظر هنا إلى منتج وحيد انخفض سعره بشكل لافت وهو حمض الأسيتيك؛ فهذا المنتج يدخل في صناعة الفام والإيفا اللذين ارتفع هامشهما في هذا الربع بنسبة كبيرة عما كان في الربع الثالث.
فتيقن هنا أن سبكيم قللت نسبة المباع منه لتزيد إنتاج المنتجين الآخرين، وهذا من أساليب المرونة والمناولة الصناعية اللتين تمتاز بهما سبكيم دون بقية الشركات الأخرى، وتحدث عنها المهندس السعدون مرارا.
وقس على ذلك مشتقات الدايول أيضا. كل شيء على ما يسر.
مع سبكيم لا تنظر إلى كل منتج على حدة دون إلمام باللقائم الوسيطة والمنتجات المتسلسلة ذات الهوامش المختلفة.
ثم عندنا المنتج المهم (الميثانول) الذي زادت أسعاره بنسبة 7% عن الربع الثالث. تباع منه نسبة كبيرة كما هو.
بناء على هذه المعطيات فإني متفائل بتحقيق أرباح للربع الأول تزيد بنسبة مريحة عن أرباح الثالث لتبلغ:
1115 مليون ريال.
إنوكيم أو مشروع صناعات الخير:
كان أحد الإخوة هنا سأل القائم على حساب إنوكيم في تويتر عن موعد التشغيل فجاءت الإجابة: في الربع الأول من عام 23.
لكن القوائم المفصلة السنوية لسبكيم أظهرت أن قيمة الموجودات الثابتة (قيمة المنشآت والمعدات الصناعية) لهذه الشركة الوليدة قد اقتربت من قيمة المشروع الرأسمالية حيث بلغت 1800 مليون. وتكلفة المشروع نحو 2 مليار.
وبناء عليه فإن المشروع حاليا بعد انتهاء الربع الأول قد اقترب من نهايته ووصل إلى 90% وأتوقع له التشغيل التجريبي في منتصف العام أو خلال الصيف.
المهم أن تسعى إدارة سبكيم لزيادة الملكية فيه إلى 50% أو أكثر بشراء حصص من بقية المساهمين.
وللتوسع عبر زيادة الملكية بقية مع شركة البوليميرات التي تملك فيها سبكيم 75% فيما يمتلك شريك كوري نسبة 25%. وقد تفاجئنا سبكيم بشراء هذه الحصة في أي فصل كما فعلت أكثر من مرة ومع أكثر من شركة تابعة.
المليار ضيف شبه دائم على سبكيم بمشيئة الله، وقد يصبح رقما دائما مع زيادة الملكية في البوليمرات وإنوكيم ومع كل خفض دوري أو استثنائي في القروض. وكل ذلك متاح.
والأكيد إن شاء الله أن عائدا لا يقل عن 4.5 ريال للسهم حالة ثابتة مع هذه الشركة؛ متفوقة بذلك على ينساب والمتقدمة معا؛ لتصبح الثالثة مع سابك وسافكو.
ولا يعنينا سعر السهم حاليا بشيء ما دمنا متيقنين من هذه الحقيقة التي ستتضح لكل المستثمرين مع كل عطاء وأداء.
رد مع اقتباس
المشاركة الأصلية كتبت بواسطة ابوطيف
مواقع النشر (المفضلة)