كيف نتوقع سعر طرح اكتتاب ارامكو

[Assalimi]

بسم الله الرحمن الرحيم

الإخوة والأخوات الكرام زوار واعضاء منتدى المضارب الاقتصادي
تلقيت الكثير من الطلبات التي تريد مني ا نادلي بدلوي حول جدوى الاكتتاب في ارامكو ولم أرد الكلام عن ذلك لان الكلام عنه سابق لأوانه لأنه لا يمكن أتكلم عن جدوى اكتتاب قبل أن نعرف سعر الطرح والذي لم يصدر بعد
وكل ما كتب حتى ألان لا يعتد به لان كل ما يكتب حول ذلك لا يعتد به لأنه سابق لأوانه وإنما هي دراسة تحليليه توقعيه ومنها ما سأكتبه هنا

وما سأقوم به هنا هو دراسة سعر الطرح العادل للسهم بالاستناد إلى المكررات الربحية للشركات العالمية المماثلة لها بالنشاط

وسأضع ثلاث أسعار متوقعه للطرح

سعر يعادل أفضل مكرر ربح من بين الشركات العالمية
سعر يعادل أسوء مكرر من بين الشركات العالمية
وسعر يعادل متوسط مكرر هذه الشركات العالمية

دعونا أولا نتعرف على مكرر إرباح الشركات العالمية للبترول
برتش بتروليوم مكررها 28.16 مره
الصين للبتروكيماويات 18.16مره
شركة شل 16.9 مره
شركة شيفرون 13.07 مره
اكسون موبيل 11.91 مره
أفضل مكرر هو لشركة اكسون موبيل
وأسوء مكرر هو لشركة برتش بتروليوم
متوسط مكرر هذه الشركات 17.64
ألان وقبل وضع سعر يعادل أفضل شركه وأسوء شركه ومتوسط مكرر هذه الشركات لابد أن نعرف ربحية السهم لهذا العام 2019
نعرف حتى ألان ربحية ألشركه حتى الربع الثالث حسب بيانات الشركة المعلنة
255,710,000,000
لنتوقع الربع الرابع قياسا على الثلاث الأرباع المعلنة نقسمهم على 3
وهذا يعادل 85,236,666,666
نضيف ذلك على أرباح الأرباع الثلاثة المحققة لنتوقع ربحية هذا العام
فتصبح ربحية هذه ألسنه 340,946,666,666
عدد أسهم الشركة 200,000,000,000
نقسم ألان الأرباح على عدد الأسهم لنعرف ربحية السهم وسنجد أن ربحية السهم 1.70 ريال
ألان جاء دور ألمقارنه مع المكررات الربحية للشركات العالمية المشابهة وذلك بضرب ربحية السهم بمكرر تلك الشركات
فإذا قارناها بأسوء مكرر أرباح وهي شركة برتش بترو ليوم الذي هو 28.16 فسيكون السعر كالتالي
28.16 * 1.70 = 48 ريال
وإذا قارناها بأفضل مكرر أرباح وهي اكسون موبيل الذي هو 11.91 فسيكون السعر كالتالي
11.91 * 1.70 = 21 ريال
وبذلك نتوقع ان سعر الطرح سيكون بين 21 ريال و 48 ريال
ولكي نقلص هذا الفارق الكبير بالتوقع نقارنها بمتوسط مكرر أرباح الشركات العالمية
وإذا قارناها بمتوسط مكرر أرباح هذه الشركات الذي هو 17.64 فسيكون السعر كالتالي
17.64 * 1.70 = 30 ريال
من ذلك استنتج ما يلي
إذا تم تحديد الاكتتاب بسعر اقل من 21 ريال فهذا يعتبر مغري جدا وأنا استبعد أن يتم الطرح تحت هذا السعر
والذي أرجحه هو تحديد السعر بما يعادل متوسط مكرر أرباح الشركات العالميه وهو 30 ريال كما تمت حسبته أعلاه يزيد ريالين او ينقص ريالين وهو سعر عادل
وإذا أخذنا بالاعتبار أن ألشركه تضمن توزيع كحد أدنى 1.41 ريال لمدة خمس سنوات فبحسب متوسط متكرر الشركات يكون السعر المغري وفق الحسبة ألتاليه
17.64 * 1.41 = 25 ريال ويعتبر سعر مغري
هذا التقرير ليس دعوه للاكتتاب او عدم الاكتتاب وإنما هي حسبه مقارنه مع الشركات العالمية المماثلة لها بالنشاط وحتى تبتعدون عن التكهنات التي نراها كل يوم بتحديد أرقام لا تستند على أي أساس علمي و إنما مجرد ركوب للموجه ورمي أرقام

وفي الختام القول الفصل هو في تحديد سعر الطرح الذي لم يتم بعد

تقبلو تحياتي

اخوكم

السليمي