ما هي حقوق الأولوية وما هي أُسس وقوانين عملها

[العصام]

• (تفصيل لكل من الاحتمالات الواردة وأشكال التعامل معها )

في حال ثبات الأسعار

( من يقوم ببيع الأسهم وحقوق الأولوية )

بناءً على المثال السابق وفي هذه الحالة لن يقوم بدفع ( 10 ) ريال عن كل سهم للاكتتاب

وسوف تكون محفظته على النحو التالي :


قيمة الأسهم = ( 1000 ) سهم * ( 18 ) ريال = ( 18000 ) ريال
قيمة حقوق الأولوية = ( 2000 ) سهم * ( 8 ) ريال = ( 16000 ) ريال
================================================== ==
قيمة المحفظة = ( 18000 ) ريال + ( 16000 ) ريال = ( 34000 ) ريال

--------------------------------------------------------------------------------------------

تكلفة الأسهم = ( 1000 ) سهم * ( 34 ) ريال = ( 34000 ) ريال
تكلفة حقوق الأولوية = ( 2000 ) سهم * ( صفر ) ريال = ( صــــــــــفـــــــــــر ) ريال
================================================== =
تكلفة المحفظة = ( 34000 ) ريال + (صــــــــــفـــــــــــر) ريال = ( 34000 ) ريال


نُلاحظ أنه لا يوجد فرق بين قيمة المحفظة وتكلفة المحفظة وهذا هو المطلوب.

إذاً في هذه الحالة لا يهمنا شيء فقد قُمنا بالتخلص من الأسهم وحقوق الأولوية دون تأثير.

علية نقول أن هذه الحالة آمنه ولا يوجد بها مُخاطرة.

[العصام]

• (تفصيل لكل من الاحتمالات الواردة وأشكال التعامل معها )

في حال ثبات الأسعار

( من يقوم بشراء حقوق أولوية من السوق عند تداولها )

بناءً على المثال السابق وفي هذه الحالة سوف يكون لديه أحد أمرين :

1- أن يقوم بدفع ( 10 ) ريال عن كل حق أولوية للاكتتاب.

2- أن يقوم ببيعها دون الاكتتاب ( مضاربة )

وهنا سوف نوضح الحالة عند شراء ( 2000 ) حق أولوية والقيام بدفع ( 10 ) ريال عن كل حق أولوية للاكتتاب.

سوف تكون محفظته على النحو التالي :

قيمة حقوق الأولوية = ( 2000 ) سهم * ( 8 ) ريال = ( 16000 ) ريال
================================================== ==
قيمة المحفظة = ( 16000 ) ريال


-------------------------------------------------------------------------------------

تكلفة حقوق الأولوية = ( 2000 ) سهم * ( 8 ) ريال = ( 16000 ) ريال
================================================== =
تكلفة المحفظة = ( 16000 ) ريال


نُلاحظ أنه لا يوجد فرق بين قيمة المحفظة وتكلفة المحفظة وهذا هو المطلوب.

إذاً في هذه الحالة ما يهمنا هو سعر السهم ولا يهمنا قيمة حقوق الأولوية.
لأننا قمنا بدفع قيمة الاكتتاب وهي ( 20000 ) ريال وحصلنا على أسهم،
فنعتبر أننا قد قمنا بشراء ( 2000 ) سهم إضافية بسعر ( 10 ) ريال للسهم وهي سعر الاكتتاب.

علية نقول أن هذه الحالة آمنه وتبقى المُخاطرة في سعر السهم وهذا معلوم في السوق وعلى عموم الأسهم.


لكن في حال أن يقوم ببيعها دون الاكتتاب :

هنا سوف تكون كالبيع والشراء في الأسهم العادية ولكن يجب الانتباه لأمرين :

1- أن يقوم ببيعها قبل نهاية فترة ( تداول الحقوق ) وإلا سوف يضطر لدفع قيمة الاكتتاب.
أو سوف يتم بيعها لاحقاً بدلاً عنه وايداع قيمتها في المحفظة.

2- نطاق التذبذب سوف يختلف كل يوم عن الآخر وسوف يتسع كما سوف نُوضح لاحقاً في شرح حالات تغير الأسعار.

علية نقول أن هذه الحالة غير آمنه في الغالب ويوجد بها مُخاطرة كبيرة.

[العصام]

• ( كيف تكون الأمور مع تغير الأسعار )؟


إذاَ بعد أن انتهينا من شرح جميع أنواع التعامل في الاحتمال الأول وهو - عدم تغير سعر السهم وسعر الحقوق-
وتعرفنا على ما يترتب على كل تعامل
نستطيع بذلك أن نتخذ القرار المناسب لنا في تلك الحالة.

ما سبق كان لابد من توضيحه ليكون مدخلاً يُسهل فهم التالي.

ولكن ..... ماذا لو تغير سعر السهم وسعر الحقوق ؟
وهذا هو الأهم.

واستكمالاً لما سبق نقول ...

ثانياً : في حال تغير الأسعار ( سعر السهم وسعر حقوق الأولوية ).

وهُنا لدينا عدد من الاحتمالات وهي :

( أ ) - تغير الأسعار - ارتفاع سعر السهم وسعر حقوق الأولوية.
( ب ) - تغير الأسعار - نزول سعر السهم وسعر حقوق الأولوية.
( ج ) - تغير الأسعار - ارتفاع سعر السهم ونزول سعر حقوق الأولوية.
( د ) - تغير الأسعار - نزول سعر السهم وارتفاع سعر حقوق الأولوية.


ولكن قبل أن نبدأ في تفصيل الاحتمالات أود توضيح بعض الأمور الهامة:

1- السعر الإرشادي لحقوق الأولوية. وكيفية حسابه.
2- نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية. وكيفية حسابه.

[العصام]

• (طريقة حساب - السعر الإرشادي و نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية)

أولاً : السعر الإرشادي لحقوق الأولوية. وكيفية حسابه.

السعر الإرشادي : هو سعر يظهر كسعر افتتاحي لحقوق الأولوية في أول يوم تداول، كما انه يبقى دون تغير حتى نهاية تداول اليوم،
و قبل بداية كل يوم تداول لحقوق الأولوية يتغير بناءً على سعر إغلاق السهم.
حيث أنه مرتبط به ارتباطاً تاماً.

ويتم حسابة يومياً على النحو التالي :

السعر الإرشادي = سعر إغلاق السهم - سعر الاكتتاب

والفائدة منه تكمن في إرشاد المتداول للسعر الذي يجب أن تكون علية الحقوق لضمان عدم تأثر محفظته بتقلب سعر السهم
كما وانه يكون حلقة وصل بين سعر السهم ونطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية. كما سنرى لاحقاً.

• ملاحظة : نطاق التذبذب يعني ( الحد الأعلى والحد الأدنى المسموح به لتحرك السعر خلال يوم التداول )

ومن خلال مثالنا السابق يمكننا حساب السعر الإرشادي :
علماً بأن سعر الاكتتاب = ( 10 ) ريال كما عرفنا سابقاً.

إذاً السعر الإرشادي لأول يوم = ( 18 ) ريال - ( 10 ) ريال = ( 8 ) ريال

وقد سبق ووضحنا ذلك ولكن لا مانع من توضيحه الآن نظراً للحاجة له.


ثانياً : نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية. وكيفية حسابه.

كما تعرف بان نطاق تذبذب أسعار الأسهم هو ( + أو - 10% ) يومياً.
كذلك فإن نطاق تذبذب السعر الإرشادي هو ( + أو - 10% ) يومياً.
ولكن نطاق تذبذب سعر الحقوق الأولوية يختلف.
كما انه يعتمد على كلاً من سعر إغلاق السهم و السعر الإرشادي.

ويتم حسابه على النحو التالي :

نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = {(السعر الإرشادي +أو- قيمة تغير السهم) / (سعر إغلاق حقوق الأولوية)} - ( 1 )

ومن خلال المثال السابق سوف نشرح الطريقة لكلاً من السعر الإرشادي ونطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية.


كان سعر سهم أرامكو في بداية أول يوم تداول ( 18 ) ريال.
وكان السعر الإرشادي في بداية أول يوم تداول ( 8 ) ريال.
وسعر حقوق الأولوية في بداية أول يوم تداول ( 8 ) ريال.

والآن لنقوم بحساب نطاق تذبذب الأسعار لما سبق :

نطاق تذبذب سعر السهم = ( + أو - 10% )
• ملاحظة : يسمى الرقم الناتج ( بقيمة التغير في سعر السهم ).
إذاً قيمة التغير في سعر السهم = ( 18 ) * ( 10% ) = ( 1.80 ) ريال
كما هو معلوم بأن نطاق التذبذب لسعر السهم = سعر إغلاق السهم ( + أو - ) قيمة التغير في سعر السهم
إذاً نطاق التذبذب لسعر السهم = ( 19.80 ) كحد أعلى و ( 17,20 ) كحد أدنى.


نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = {(السعر الإرشادي +أو- قيمة تغير السهم) / (سعر إغلاق حقوق الأولوية)} - ( 1 )
إذاً سوف يكون كالتالي :

الحد الأعلى لسعر حقوق الأولوية = {( 8 + 1.80 ) / ( 8 )} - ( 1 )
= ( 9.80 ) / ( 8 ) - ( 1 )
= ( 1.80 ) - ( 1 )
= ( 0.225 ) %
إذاً نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = ( 9.80 ) كحد أعلى

و بالتعويض بنفس الطريقه لحساب الحد الأدنى= {( 8 - 1.80 ) / ( 8 )} - ( 1 )
= ( 6.20 ) / ( 8 ) - ( 1 )
= ( 0.775 ) - ( 1 )
= ( -0.225 ) %
( 6.20 ) كحد أدنى.

• ملاحظة : نطاق تذبذب السعر الإرشادي وسعر حقوق الأولوية متساوية في اليوم الأول فقط ولكنها متباينة في باقي الأيام وبشكل كبير كما سوف نرى.

[العصام]

انياً : في حال تغير الأسعار

( تأثير تقلب أسعار السهم وحقوق الأولوية على نطاق سعر حقوق الأولوية ).

سوف أقوم بشرح تأثير تقلب الأسعار على حقوق الأولوية نظراً لأن نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية هي من يتأثر بتغير سعر السهم بينما سعر السهم ونطاق تذبذبه لا تتأثر بتقلب سعر حقوق الأولوية.
كما انني لن أقوم بحساب قيمة المحفظة وتأثرها حيث أنه من خلال الشرح السابق يمكنكم حسابة بكل سهولة. ولكي لا أُطيل عليكم اكثر من ذلك.


والآن لنرى كم سوف يكون نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية وتأثير سعر إغلاق السهم عليه.

• ملاحظة : التأثير يبدأ من اليوم الثاني لتداول حقوق الأولوية. أما اليوم الأول فهو يكون اعتيادي.

من خلال المثال السابق على سهم أرامكو

كان سعر سهم أرامكو في بداية أول يوم تداول ( 18 ) ريال.
وكان السعر الإرشادي في بداية أول يوم تداول ( 8 ) ريال.
وسعر حقوق الأولوية في بداية أول يوم تداول ( 8 ) ريال.


2( أ ) - في حال تغير الأسعار - ارتفاع سعر السهم وسعر حقوق الأولوية في اليوم الأول.

وأصبح الإغلاق كالتالي :

سعر إغلاق حقوق الأولوية = ( 8.40 ) ريال.
وسعر إغلاق السهم = ( 19.80 ) ريال.

و علية في اليوم الثاني يكون :

قيمة التغير في سعر السهم = ( 1.98 ) ريال.
ونطاق تذبذب سعر السهم = ( 21.78 ) ريال كحد أعلى و ( 17,82 ) ريال.

ويكون السعر الإرشادي = ( 9.8 ) ريال.
و قيمة التغير في السعر الإرشادي = ( 0,98 ) هللة.
ونطاق تذبذب السعر الإرشادي = ( 10,78 ) ريال كحد أعلى و ( 8.82 ) ريال.

نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية ارتفاعاً = ( 9,80 + 1,98 ) / ( 8.40 ) - ( 1 ) = ( 0,4023 )*100 =40.23 %
عليه يكون الحد الأعلى لحقوق الأولوية = ( 41 % ) بعد تقريبها.
نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية نزولاً = ( 9,80 - 1,98 ) / ( 8.40 ) - ( 1 ) = ( - 0,069 )*100 = -6,9 %
عليه يكون الحد الأدنى لحقوق الأولوية = ( - 7 % ) بعد تقريبها.
ونطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = (8.40 + 41 %) = (8.81) كحد أعلى و (8,40 - 7 %) = (7,81) كحد أدنى.

• ملاحظة : في حال ارتفاع سعر السهم وسعر الحقوق بالحد الأعلى سوف يكون التذبذب في حدود 11 % ارتفاعاً ونزولاً.
لذا نسب الارتفاع في كلاً من السهم و حقوق الأولوية مهمه للغاية ومن الصعب جداً حسابها هنا نظراً لأن الموضوع سوف يطول أكثر مما هو طويل. ولكن لديك الطريقة وبإمكانك إجراء الحسابات.

[العصام]

2( ب )- في حال تغير الأسعار - نزول سعر السهم وسعر حقوق الأولوية في اليوم الأول.

وأصبح الإغلاق كالتالي :

و سعر إغلاق حقوق الأولوية = ( 7.40 ) ريال.
سعر إغلاق السهم = ( 16.80 ) ريال.

و علية في اليوم الثاني يكون :

قيمة التغير في سعر السهم = ( 1.68 ) ريال.

ويكون السعر الإرشادي = ( 6.8 ) ريال.

نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية ارتفاعاً = ( 15 % )
نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية نزولاً = ( - 31 % )
ونطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = (8,51) كحد أعلى و (5,1) كحد أدنى.

هنا نُلاحظ المُخاطرة الكبيرة في كون الخسارة قد تصل إلى 31 % وهذي نسبة مُخاطرة عالية جداً.

[العصام]

2( ج ) - في حال تغير الأسعار - ارتفاع سعر السهم ونزول سعر حقوق الأولوية في اليوم الأول.

وأصبح الإغلاق كالتالي :

و سعر إغلاق حقوق الأولوية = ( 7.40 ) ريال.
سعر إغلاق السهم = ( 19.80 ) ريال.

و علية في اليوم الثاني يكون :

قيمة التغير في سعر السهم = ( 1.98 ) ريال.

ويكون السعر الإرشادي = ( 9.8 ) ريال.

نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية ارتفاعاً = 60 %
نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية نزولاً = - 6 %

عليه نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = ( 11,84 ) كحد أعلى و ( 6,66 ) كحد أدنى.

[صليب الراس]

شرح وافي وكافي رحم الله والديك....ابي خدمه منك ياليت تتكرم تلقي نظره علي العربيه للتامين واعلانها الاخير عن تولي مصرف الانملء للاكتتاب بسهم خقوق الاولويه ،،،،،هل معناه ان زياده راس المال سوف تكون قريبه

[العصام]

2( د ) - تغير الأسعار - نزول سعر السهم وارتفاع سعر حقوق الأولوية في الأول.

وأصبح الإغلاق كالتالي :

و سعر إغلاق حقوق الأولوية = ( 8.50 ) ريال.
سعر إغلاق السهم = ( 16.50 ) ريال.

و علية في اليوم الثاني يكون :

قيمة التغير في سعر السهم = ( 1.65 ) ريال.

ويكون السعر الإرشادي = ( 6.5 ) ريال.

نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية ارتفاعاً = 5 %
نسبة التغير في سعر حقوق الأولوية نزولاً = - 43 %

عليه نطاق تذبذب سعر حقوق الأولوية = ( 8,92 ) كحد أعلى و ( 4,85 ) كحد أدنى.

مُجدداً نلحظ حجم المُخاطرة الكبير والمُتمثل في إمكانية هبوط السعر بنسبة 43 %.

[ابو رغد]

شروحات وافيه ربي يسعدك ويرحم والديك

[العصام]

• ( الخاتمة ).

بناءً على كل ما سبق نلاحظ الاختلاف في المخاطر منها الجيد وهو فيما يخص الملاك للسهم من قبل حقوق الأولوية ومن يشتري حقوق الأولوية في حدود السعر الإرشادي لكي يكتتب فقط.
ومنها العالي والمنحصر في المضاربة في الحقوق.
لذا يجب الحرص والحرص الشديد عند التعامل مع هذا النوع من التداولات.

وختاماً أتمنى أن أكون قد وفقت في إيصال المعلومة وبالشكل الصحيح.
وان يتمكن الجميع من معرفة ما يحصل في محفظته جرّاء قرار التعامل مع حقوق الأولوية.

حاولت جاهداً الاختصار ولكن الموضوع أستحق التفصيل لفك التعقيدات ولكي يستطيع المتداول البسيط معرفة الحاصل في حقوق الأولوية.
وفي حال أشكل الأمر عليكم فأنا على أتم الاستعداد للتوضيح قدر الإمكان.

تقبلوا تحياتي وتمنياتي للجميع بالتوفيق والربح الوفير.

لا تنسوا أن المعرفة طريق النجاح و لا تنسوني ووالديّ من صالح دعائكم.

[العصام]

يعطيك العافيه اخي الغالي

الله يعافيك أخوي

[بني حرب]

جزاك الله خير ورحم الله والدينا ووالديك

[العصام]

شرح وافي وكافي رحم الله والديك....ابي خدمه منك ياليت تتكرم تلقي نظره علي العربيه للتامين واعلانها الاخير عن تولي مصرف الانملء للاكتتاب بسهم خقوق الاولويه ،،،،،هل معناه ان زياده راس المال سوف تكون قريبه

أولاً شكراً على الدعوه الطيبه

ثانياً فيما يخص طلبك فإن شاء غداً أطلع عليه نظراً لتأخر الوقت فأنا خارج المملكه ونسبقكم في الوقت

[العصام]

شروحات وافيه ربي يسعدك ويرحم والديك

جزاك الله خير على الدعوات الطيبه

ودائماً في خدمة اخواننا

كان الله في عون العبد ما كان في عون أخيه